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建信基金薛玲:Smart Beta ETF發展空間大 長期有效因子更值得關注

來源: 中國金融商報網 時間: 2019-10-31 18:02:21

隨著A股市場有效性的提高以及投資者理財需求的多元化,ETF基金規模得到快速增長,Smart Beta ETF作為其中一類細分產品,正在全球獲得越來越高的認可度。

近日,建信基金金融工程及指數投資部總經理助理薛玲在建信基金舉辦的首場Wind 3C(China Conference Connecting)會議上表示,投資者出于收益增強和風險控制的目的,過去數年來持續增配該類策略基金。與傳統以市值加權的ETF相比,該類ETF在某些風格因子上主動暴露,優化選股方式及組合加權方式,以提高ETF獲得超額收益的概率,未來具有廣闊的發展空間。

Smart BetaETF “優化版”的被動投資

薛玲在回顧ETF基金的發展歷史時表示,從國際資本市場上指數基金的發展路徑以及Smart Beta ETF在選股及加權上的“優化”效果看,Smart Beta ETF無疑是ETF基金中的又一片藍海。

她提到,根據國際基金評級機構晨星的統計,全球Smart Beta ETF的資金管理規模由2012年的2800億美金增長至2018年的9990億美金,年化增長率達29%。由此可見,Smart BetaETF產品不僅滿足了市場對于低成本Alpha產品和風格分散投資的需求,其業績表現也久經市場考驗,受到了投資者的高度認可,因此帶動了規模的持續增長。在國內市場,Smart Beta ETF同樣顯現出較強的有效性。Wind數據顯示,從2005年至今,A股選取的七大類Smart Beta ETF整體均跑贏滬深300,采用基本面因子和紅利因子的Smart Beta ETF表現尤為突出,分別取得了4.72%和3.56%的年化超額收益,并且跟蹤誤差相對較小。

薛玲認為,Smart Beta ETF策略可以看作是一種“優化版”的被動投資方式。“實際上,大多數的市場都是非完全有效的,因此,市值加權的 ETF基金客觀上存在‘追漲殺跌’的效果,即 ETF成份股里漲得越多的標的,權重就越大, ETF基金就需要按照 ETF成份的要求去買入,呈現‘追漲’效果;反之亦然。在Smart Beta ETF策略中,權重和股價的表現不直接關聯,而主要依據因子來評定編入 ETF 的標的,著重反映公司的經濟價值,可以較好地避免上述問題;同時該類策略又通過量化方式將上述規則予以‘固化’,不易發生基礎風格的漂移。”她說。

青睞長期有效因子

薛玲介紹到,根據編制方式的不同,Smart Beta ETF通常可以分為因子型和策略型。因子型中以低波、紅利、成長等類型指數居多;策略型中較常見的則是等權、基本面加權、風險加權等類型的指數。其中,基本面、紅利等長期有效的因子不僅能穩定獲取超額收益,并且,在近兩年量化策略整體超額收益相對難獲取的市場下,表現也依然突出,優于多數的主動量化策略,更值得青睞。

建信基金作為國內最早發展Smart Beta ETF產品的基金公司之一,在2010年和2011年發行的兩只ETF——建信上證社會責任ETF和建信深證基本面60ETF,均是采用基本面因子的Smart Beta類型ETF,均由薛玲管理。銀河證券基金研究中心數據顯示,截至7月26日,建信深證基本面60ETF今年以來和過去一、二、三、五年的凈值增長率均位列同類ETF的第一位;建信上證社會責任ETF今年以來和過去一、二、三、五年的凈值增長率均位列同類ETF的前四名。

據了解,除了這兩只中長期業績出色的產品外,建信基金還將繼續發力布局Smart Beta ETF產品,為投資者提供更為豐富的選擇。目前,納入紅利因子的Smart Beta ETF產品建信滬深300紅利ETF已于7月29日正式發行。

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